La Doctrine · Deep Quality Value

Trois navigateurs.
Un seul cap.

La grille DQV (Deep Quality Value) est la synthèse de trois philosophies d’investissement qui ne se contredisent pas — elles se complètent. Graham pose le socle. Buffett ajoute la qualité. Taleb teste la résistance.

La Doctrine · Les Anciens

Trois philosophies. Une grille.

Graham

Le fondateur · La valeur intrinsèque

“Achetez ce qui vaut plus que son prix.”

Graham a inventé la marge de sécurité — acheter une entreprise nettement en dessous de sa valeur réelle. Se protéger de sa propre ignorance avant de se protéger du marché.

Ce qu’il apporte à la grille DQV : F1 (EV/EBITDA normalisé sur cycle) et les trois méthodes de valorisation intrinsèque. Une société n’entre que si la décote est significative.

Buffett

L'élève · La qualité durable

“Mieux vaut une entreprise extraordinaire à un prix correct.”

Buffett a ajouté la dimension qualité à Graham : une bonne entreprise protège contre les erreurs d’estimation. La qualité n’est pas une prime à payer en plus de la valeur — c’est une protection intégrée.

Ce qu’il apporte à la grille DQV : F2 (FCF Yield), F3 (ROIC sur 5 ans) et l’Economic Spread. La capacité à créer de la valeur dans le temps, mesurée objectivement.

Taleb

Le disrupteur · La résistance aux crises

“Ne sois pas fragile. Sois antifragile.”

Taleb a formalisé ce que Graham et Buffett supposaient : les crises arrivent, souvent, et certaines entreprises en sortent plus fortes. La fragilité d’un bilan se révèle toujours — tôt ou tard.

Ce qu’il apporte à la grille DQV : F4 (ND/EBITDA) et F6 — le test antifragile. Trois scénarios de crise simulés avant chaque entrée. La position qui ne survit pas n’entre pas.

La Grille DQV · Six critères

Six questions. Une réponse.

Chaque critère a un seuil précis. Une société passe ou ne passe pas. Pas d’interprétation, pas de subjectivité.

EV/EBITDA normalisé sur cycle

Seuil : < 7x · La valorisation ajustée du cycle économique, pas le multiple du moment.

ROIC moyen 5 ans

Seuil : > WACC · La rentabilité réelle des capitaux investis. Ce qui sépare les entreprises qui créent de la valeur de celles qui en détruisent.

Beneish M-Score

Seuil : > -2.22 · La qualité comptable. Détecte les manipulations potentielles des comptes avant qu’elles deviennent des scandales.

FCF Yield

Seuil : > 8% · Le cash libre généré rapporté à la valeur d’entreprise. Ce que l’entreprise produit vraiment.

ND/EBITDA

Seuil : < 1.5x · La solidité du bilan. L'entreprise qui tient debout quand les taux montent et les marchés se retournent.

Test antifragile

Trois scénarios de crise simulés : récession sévère, choc de taux, krach sectoriel. La position qui ne survit pas n’entre pas.

Ce que la méthode n'est pas

Trois choses que la grille DQV ne fait pas.

Elle ne prédit pas l'avenir.

La grille identifie les entreprises qui génèrent du cash libre, qui ne sont pas endettées, et que le marché sous-évalue pour une raison que l’analyse peut nommer. Elle ne dit pas quand le marché corrigera l’erreur de valorisation. Parfois c’est six mois. Parfois trois ans.

Elle n'est pas infaillible.

Deux FAIL dans les archives depuis le lancement. Les thèses invalidées sont documentées avec les raisons de l’échec — pas effacées. Une grille qui ne montre que les réussites n’est pas une grille. C’est une publicité.

Elle ne remplace pas votre jugement.

La grille DQV est un outil d’aide à la décision, pas un automate. Elle filtre, elle structure, elle discipline. La décision finale reste la vôtre. Chaque lecteur tient sa propre barre.

La méthode en pratique

Un El Dorado par mois. Depuis le N°1.

Voir la méthode appliquée concrètement — avec les données, les calculs, et la décision finale.

Trois navigateurs.Un seul cap.