Le Navigateur a passé vingt ans à construire cette synthèse — de l'investisseur au PER qui cherchait mieux, à une grille d'analyse que nulle école de finance n'enseigne. Chaque mois : une small cap européenne ignorée du marché, une interview de gérant sans concession, une lecture macro sans complaisance.
Déjà à bord — voir les dernières analysesLa Rose des Vents lit les vents. L'Abordage interroge le capitaine. El Dorado cartographie l'île. Extraits réels.
Les marchés ont célébré la désinflation comme une victoire acquise.
Ils ont tort de célébrer si vite. Ce qu'on observe dans les données
d'activité européenne ressemble moins à un atterrissage en douceur
qu'à un pilote qui cherche sa piste dans le brouillard.
Notre équipage reste gréé court. Ce n'est pas du pessimisme —
c'est de la navigation vent contraire.
Le marché valorise ce titre comme un cyclique en fin de cycle. Nos chiffres suggèrent une rente déguisée en rabais. Trois critères DQV dans le vert.
L'écueil ici n'est pas dans le bilan — il est dans la patience qu'exige la thèse.
« Le prix est ce que vous payez. La valeur est ce que vous obtenez. »
Dans notre grille : le plancher de valeur intrinsèque. Aucune thèse ne commence sans connaître la valeur des actifs net de toute dette. C'est la fondation.
« Il vaut mieux acheter une entreprise extraordinaire à un prix ordinaire qu'une entreprise ordinaire à un prix extraordinaire. »
Dans notre grille : le test du moat. Un titre sous-valué sans avantage concurrentiel durable n'est qu'un piège à valeur. On ne passe pas sans moat.
« Ce qui ne me tue pas ne me rend pas plus fort — ça me rend antifragile. »
Dans notre grille : le test de stress du bilan. Est-ce que cette entreprise survit à une récession de 3 ans ? Si non, le score s'effondre. Si oui, la décote devient une opportunité.
El Dorado #1 sort avec la lettre de lancement. La grille DQV tourne. Voici ce qu'elle a trouvé jusqu'ici.
La première lettre que j'ai lue, j'ai compris que c'était différent. El Dorado sur Danaos — dix pages d'analyse fondamentale sans bullshit. Je me suis abonné le mois suivant.
L'Abordage du Vieux Briscard m'a convaincu. Les questions sont vraiment dures. Et quand le gérant admet qu'il s'est trompé — c'est là qu'on sait que c'est sérieux.
20 ans en finance. La grille DQV est la meilleure synthèse Graham-Buffett-Taleb appliquée à des small caps européennes que j'aie vue. Sobre. Rigoureux. Drôle parfois.
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