Nous cherchons les îles que seules les tempêtes révèlent.
Investissement value · Actions européennes · PEA
Investir antifragile, c’est renoncer à prédire la tempête pour cesser de la craindre : nous choisissons des entreprises européennes solides, vendues sous leur valeur, bâties pour sortir renforcées des secousses.
Méthode écrite, portefeuille réel, résultats publiés — y compris les mauvais.
Historique : 24 juillet 2008 → 31 décembre 2025, nets de frais de courtage, dividendes non réinvestis pour l’indice. PEA : performance pondérée dans le temps (TWR), nette de frais, dividendes réinvestis. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
La rose des vents
On lit le ciel avant d’appareiller, on ouvre les cartes, on sonde le fond — quelques centaines de sociétés européennes passées au tamis, chaque semaine —, puis on accoste, parfois sur rien. Au retour, on compte les pertes et on refait l’instrument qui avait menti.
Sept gestes, des escales et un seul voyage : celui qui mène à une action européenne décotée — ou qui nous en détourne à temps.
La VigieLe régime de marché — taux, cycle, volatilité, crédit — et le critère de sélection qu'il rend décisif.
La CartographieUn secteur passé au crible avant toute thèse : qui y gagne de l'argent, et comment.
La SondeLe relevé hebdomadaire : où se situe la sélection dans le marché européen.
El DoradoL'analyse complète d'une société : valorisation, thèse, et ce qui l'invaliderait.
Le NaufrageThèses invalidées et titres écartés à tort — datés, chiffrés, jamais réécrits.
Le LaboratoireLa recherche qui fait évoluer nos seuils de sélection.
Les Leçons du LargePourquoi ce seuil, cette exclusion, ce plafond de position — et ce qu'ils coûtent.
↺Puis on repart — le ciel n'est plus le même, la grille non plus.
Le journal de bord
LE TAMIS REVELE CES SECRETS
Le 21 septembre, la Sonde a passé au tamis 300 sociétés européennes éligibles au PEA. Dans le cinquième le moins cher, près d'une sur deux n'a pas franchi nos garde-fous. Juste au-dessus, moins d'une sur cinq. Ce que ce creux dit de la décote, de la Suède, et d'une hypothèse abandonnée en route.
le secteur des matieres premieres en action
Les dix-neuf sociétés du secteur pétrolier européen se paient toutes moins cher que la société médiane du marché. Sans exception. Voilà pourquoi ce n'est pas une bonne nouvelle.
Pharmacie — Europe
Un leader dont la prévision a été relevée deux fois depuis février, et dont le cours reste un quart sous son niveau de janvier. Neuf modèles de valeur sur quinze voient une décote ; celui construit à la manière de Buffett ne la voit pas.
Transport maritime — Europe
Un métier de cycle au sommet de son cycle pose au lecteur de méthode la seule question qui compte vraiment : faut-il croire la trésorerie qui rentre aujourd'hui, ou le bénéfice normalisé que l'histoire finira par imposer ?
LE PIEGE DES TAUX D'INTERET
Trois cadres de lecture sur cinq disent « calme ». Les deux autres disent autre chose, et l'un d'eux passe par Paris : l'État français paie à dix ans plus cher que l'Italie, pendant que la BCE remonte ses taux et que le baril dépasse les 100 dollars. Régime neutre, pour un PEA structurellement exposé à la France.
Stock-picking : les filtres ne suffisent pas
Nous avons passé mille sociétés dans un filtre juste neuf fois sur dix. Il en a retenu cent quarante. Quatre-vingt-quinze n'avaient rien à y faire.
Notre philosophie
Être antifragile, ce n’est pas prévoir la tempête : c’est être construit pour qu’elle nous rende plus fort. Graham pour la décote, Buffett pour la qualité, Taleb pour la robustesse — une entreprise doit satisfaire les trois exigences, jamais une seule.
Le risque de perte définitive passe avant le potentiel de gain. C’est la leçon de Taleb, appliquée à chaque ligne du portefeuille.
Un titre bon marché peut le rester pour de bonnes raisons. Nous exigeons une entreprise rentable et un bilan solide avant de parler de prix.
Un dossier écarté, une thèse cassée, une perte : tout est daté et raconté. La confiance se construit sur ce qu’on montre quand on a tort.
La lettre mensuelle
La Rose des Vents, un El Dorado, l’état du portefeuille et les secousses du mois. Commencez gratuitement : le Port d’Attache est ouvert.
Gratuit · Aucune carte bancaire · Contenus éducatifs, pas de conseil personnalisé — mentions légales